國務院審議并原則通過汽車產業(yè)振興規(guī)劃，具體內容方面基本符合我們的預期，降低1.6L以下乘用車購置稅、完善汽車消費信貸等政策有利于刺激汽車終端需求；推進汽車產業(yè)重組、鼓勵自主品牌汽車、鼓勵新能源汽車、支持車企進行自主創(chuàng)新和技術改造等政策，將從中長期優(yōu)化我國汽車產業(yè)和產品結構。

通過此振興規(guī)劃，國家鼓勵汽車業(yè)進行兼并重組，有利于提高汽車企業(yè)的競爭力和盈利能力，有利于發(fā)揮產業(yè)集群優(yōu)勢。同時，國家明確支持車企發(fā)展自主品牌，政府采購應優(yōu)先支持自主品牌汽車，這符合國際上普遍的做法，也有利于改善我國自主品牌汽車發(fā)展環(huán)境。而新能源車戰(zhàn)略則長期有利于我國汽車企業(yè)進行產業(yè)升級。

具體到2009年的發(fā)展走勢，行業(yè)周期由供求關系決定，對于整個汽車行業(yè)我們仍然維持謹慎推薦的評級。綜合各方因素，2009年汽車行業(yè)仍將維持個位數增長，最高數據在5%。

轎車領域，由于居民實際收入水平下降、“財富效應”喪失、消費者對未來收入水平的悲觀預期等因素，2008年需求大幅滑落。在產能利用率及行業(yè)盈利方面，預計2008、2009年產能利用率從2007年高點的70.8%分別下滑至64.9%、63.5%，預計同期行業(yè)利潤增速分別下滑至18%、-35%。2009年，預計行業(yè)最差時候為上半年，四季度有望復蘇。

政策上，1.6L及以下乘用車購置稅按5%征收，將較為有效地拉動轎車終端需求。1.6L及以下排量乘用車銷量占整個乘用車銷量的50%以上，因此1.6L及以下乘用車購置稅降至5%，將降低用戶購車成本，有效拉動轎車終端需求，預計2009年轎車銷量將從零增長或微幅負增長變?yōu)橥�比增長5%-6%。

微客和輕卡方面，國家安排50億元補貼農民報廢三輪汽車和低速貨車換購輕卡，以及對購買1.3升以下微客給予一次性財政補貼。由于補貼集中在9個月內，輕卡、微客的年銷量均在100萬輛左右，以4萬元的均價計算，若政府補貼售價的10%，則50億元9個月內可補貼輕卡、微客合計125萬輛，對輕卡和微客的需求具有較大的推動作用。上汽通用五菱、長安汽車、江淮汽車、江鈴汽車等主要輕卡、微客企業(yè)將受益。

重卡方面，由于國III排放標準切換、計重收費影響減弱、公路貨運需求下滑等因素，2008年下半年重卡銷量增速大幅下滑，預計2009年行業(yè)銷量同比下降25%左右。行業(yè)盈利上，預計2008、2009年行業(yè)利潤增速分別為21%、-39%。至于2009年的表現(xiàn)，預計行業(yè)最差時候發(fā)生于1-4月，下半年將開始復蘇。

大中型客車，受國III因素、奧運前城市公交等車型透支消費的影響，2008年三季度成為大中客國內需求的低谷；受主要出口目的國需求萎縮的影響，2009年大中客出口面臨較大壓力。在上述因素雙重作用下，預計2008、2009年銷量增速分別為9%、9%，2009年行業(yè)利潤增速預計為9%。

(作者系國信證券汽車與汽配行業(yè)首席分析師。本文根據其所作《汽車產業(yè)振興規(guī)劃點評》和《2009年汽車行業(yè)投資策略報告》整理摘編而成。)